¿Podríamos tener niveles de precio para el Petróleo de US50.00 a fin de este año y cerca de los US$70.00 para inicio del 2017?
Responder a esta pregunta conlleva la elaboración de un análisis profundo y abarcador de una magnitud gigantesca. Sin embargo, me propongo presentarles un breve ensayo sobre el tema en base a tres vectores principales:
- Tendencia de los precios hacia el 2017.
- El Flujo de inventarios.
- El desarrollo del Factor de Especulación
Por razones obvias, me circunscribiré a la dinámica del mercado norteamericano que es el marco de referencia del Ministerio de Industria y Comercio (MIC) para fijar los precios de los hidrocarburantes en nuestro país.
Precio por Barril en los EUA
(Promedios Anuales)
ORIGEN 2014 2015 2016 2017
WTI, Precio Spot 93.17 48.67 41.92 50.88
Brent, Precio Spot 98.89 52.32 42.54 51.58
FOB/CIF(Imp.) 89.63 46.35 37.61 47.25
En Refinería 92.05 48.40 39.94 49.71
Abastos disponibles de Crudo Comercial
(EUA)
2012: 1,112,200,000 bbls
2013: 1,112,300,000 bbls
2014: 1,154,900,000 bbls
2015: 1,320,000,000 bbls
2016: 1,351,000,000 bbls
2017: 1,304,000,000 bbls
A la luz de los gráficos presentados, tanto los precios como los abastos exhibe una tendencia gradual armónica, salvo para los valores finales estimados del 2016 y el 2017.Ahora bien, hasta ahora no se ha tomado en cuenta el posible desarrollo del Factor de Especulación.
Por la volatilidad de los mercados bursátiles, se desarrollan eventos especulativos con características MUY singulares, que, para el profano en estos menesteres, resulta complejo e incomprensible. Las “reglas del juego” en dichos mercados escapan a la lógica y presentan eventos que realmente desbordan las fronteras de lo inverosímil.
Si bien el ordenamiento de los agregados económicos fundamentales (postulados sobre la Oferta y Demanda de bienes y servicios), inciden en dichas “reglas del juego”, también es cierto que eventos geopolíticos tienen un peso gravitacional enorme; un golpe de estado en un país productor, dispara los precios del petróleo.
Otros “eventos” pueden incidir en estas leyes cuya naturaleza es eminentemente especulativa. De ahí que, se desarrolle una nomenclatura técnico-financiera “acomodada” a dichas operaciones haciendo más difícil su comprensión y a la vez reduce grandemente la probabilidad de pertenecer a ese “nicho” de expertos especuladores.
NOTA: Para poder pertenecer a “un puesto de bolsa” importante, donde se oferten y demanden hidrocarburantes, se necesita una compleja permisología y un dominio absoluto de la jerga bursátil, así como tener un perfil de conducta agresivo unido a un manejo de estrés formidable.
Esta manipulación se basa en la relación existente entre los “barriles en papel” y los “barriles reales”. Los de papel son los contratos a futuro y los reales son las reservas existentes de abastos, actuales y esperadas.
El Mercado de Futuros se creó para lograr una “estabilización” en el negocio de compra-venta de hidrocarburantes, para poder así eliminar parte del monopolio que ejercen los principales productores en la fijación de los precios de Oferta y Demanda; este mecanismo abrió las posibilidades a nuevos inversores a nivel mundial.
El éxito de este mecanismo fue inmediato y rige, con algunas previsiones prudenciales, hasta el día de hoy. Sin embargo, todavía subsisten ciclos de inestabilidad que demandan nuevos modelos predictivos y facilidades de computación de tecnología de punta. Es esta dinámica, la del desarrollo del Factor de Especulación, lo que realmente afecta el equilibrio entre la Oferta y Demanda de los hidrocarburantes; al aumentar el desequilibrio, aumentan las posibilidades de un aumento en los precios de los mismos.
Modelo de Manipulación de los Precios
Cuando un segmento de un mercado de hidrocarburantes exhibe una movilidad volátil (incrementos y decrementos súbitos en su Oferta y Demanda), los especuladores (traders) recurren a los barriles en papeles. Cuando los volúmenes de estas operaciones aumentan, también aumenta el factor de incertidumbre, donde nadie “se quiere quedar atrás” y los precios se disparan. En el argot especulativo este fenómeno se denomina CONTANGO. lo opuesto sucede cuando se da el BACKWARDATION.
1-Ejemplo de CONTANGO:
Asumamos que un inversor se compromete con contratos de compra de Crudo, a futuro, con un valor de US$75.00. Asumamos también que este contrato tiene una vida útil de un año. Sin embargo, si el valor esperado de dicho contrato es de US$100.00; el mercado donde se oferta este contrato cae en la condición de CONTANGO y los precios futuros subirán para equiparar esta diferencia de US$25.00.
2-Ejemplo de BACKWARDATION:
Asumamos que el precio spot del Crudo en el West Texas Intermediate (WTI) es de US50.00 y los precios futuros están en los US$40.00, entonces este comodity cae en la condición de BACKWARDATION, debido a la tendencia de un declive en los precios, donde la diferencia seria US$10.00.
Como podrán apreciar, esta “leyes” de especulación responden a criterios muy subjetivos, tal y como lo refleja su nomenclatura. En resumen:
Backwardation es lo opuesto al Contango, donde éste refleja una situación donde el los precios esperados y futuros de un “comodity”, pactados en un margen de tiempo, están por encima del Precio spot esperado para ese mismo periodo de tiempo.
Consecuentemente, el Contango indica que los precios futuros de ese comodity están cayendo dentro del margen de tiempo pactado, hasta llegar a una convergencia con sus precios spot futuros.
Comprendo que esta galimatías especulativas es compleja y por lo tanto les daré otro ejemplo:
Supongamos que los contratos futuros de Crudo sobre el WTI, a ser honrado en los próximo seis meses, se están negociando a US$50.00 el barril, mientras que su precio spot presente se negocia a US$40.00 el barril, se está en una condición de Contango.
Si por el contrario el precio spot es de US$40.00 el barril mientras que los contratos futuros, a ser honrados en seis meses, se negocian a US$30.00 el barril, entonces se está ante una situación de backwardation.
Esta terminología, es de carácter vernáculo y no tiene un origen semántico; por el contrario, se “acuño” en el devenir de las operaciones bursátiles y son las responsables inmediatas de la volatilidad en los precios de los hidrocarburantes basados en los “Barriles en Papeles”. La manipulación de los volúmenes físicos (reales o virtuales) de estos, puede disparar los precios del Crudo a niveles de los US$65.00 a US$70,00 dólares el barril para el próximo 2017.
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